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上周股市大幅下跌,异常波动后仍会回归正常水平

时间:2024-08-12   访问量:1082

近期金融市场的剧烈波动引发了广泛关注,但路透社专栏作家Mike Dolan认为,这种波动可能是一种“正常化”的表现,反而可能为投资者提供更稳定的环境。Dolan指出,尽管市场的起伏让投资者感到不安,但它实际上反映出市场正在从过去的极端低波动性和泡沫交易中回归正常的波动水平。

Dolan分析称,过去的高波动性交易依赖于低市场波动性,并在一段时间内助推了这种低波动性。然而,当泡沫破裂,市场波动性回归到历史水平时,投资组合的隔离效果也得以恢复。对于传统的混合资产投资组合,尤其是那些依赖于股票和债券的对冲关系的投资者来说,这一变化可能带来了某种安慰。过去一年中,股票和债券的同步涨跌削弱了投资者持有这两类资产的好处,但现在两者的反相关性正在恢复,债券再次成为股票的对冲工具。

特别是在标普500指数出现下跌时,美国国债价格却上升了约4%,这使得60/40投资者的损失得以减轻,从而避免了更为严重的“去风险化”现象。此外,VIX指数(被称为“恐惧指数”)的回归正常水平,也显示市场的波动正在趋于稳定。虽然这种波动并未提供未来经济走向的明确信号,但它帮助市场调整了此前的极端头寸,使市场更接近历史平均水平。

对于未来的经济前景,尽管摩根大通预测未来一年美国经济衰退的可能性约为三分之一,但其基本假设仍然是“软着陆”——即通胀得到控制的同时,不会引发严重的经济衰退或失业率急剧上升。美联储可能会在下个月开始降息,这一宽松周期或许不如当前市场所预期的那么强烈,但仍可能对股市产生影响。

根据富兰克林邓普顿研究所的数据,即便在经济衰退的情况下,美联储首次降息后的股市一年平均回报率也接近5%。而在没有经济衰退的情况下,这一比例更高,达到16.6%。然而,考虑到目前股票估值偏高及人工智能领域的潜在泡沫,部分投资者可能会在波动性加大的环境下重新调整资产配置,从而对股市构成压力。

摩根大通的分析师提醒,尽管上周股市大幅下跌,但全球股票配置仍高于历史平均水平。如果股票估值回归到过去十年的平均水平,可能会进一步下跌8%。因此,尽管当前的市场波动看似混乱,但实际上它可能标志着市场向更安全、更可持续环境的回归。



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