5月15日，美国劳工部公布的数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，低于3月的3.5%，核心CPI同比增速也降至3.6%，为2021年4月以来的最低点。尽管通胀放缓，但市场对美联储9月降息的预期可能过于乐观，因为前路并不平坦。
美国房地产市场经历了一轮周期性繁荣。尽管加息应抑制房价，但房价在加息周期中反而上涨，这种V型反转十分罕见。人口增长、居民资产负债表修复以及疫情影响下的居住需求增加，推动了购房需求。次贷危机后，住房库存大幅减少，疫情加剧了供需紧张，尽管最近新屋开工量有所回升，但供给仍处于修复阶段。
房地产市场的繁荣超越了高利率的影响，使住房通胀成为美联储降息的主要障碍。4月CPI中，住房成本环比上涨0.4%，同比上升5.5%，使美联储难以放心。住房租金的上涨也增加了通胀风险，房地产市场的回暖可能再次推高房价和租金，进一步阻碍通胀下降。
尽管抵押贷款利率接近7%，高利率限制了买家热情，但若降息预期增强，被压抑的需求可能会释放，继续推动房价上涨。房地产市场的韧性不仅支撑了经济，也使通胀保持高位，导致市场对美联储降息的预期屡屡落空。如果美联储明确降息信号，股市和楼市可能同步上行，形成再通胀风险。
目前，4月住房通胀环比下降是一个进展，但整体通胀回落仍面临挑战。核心服务通胀和劳动力市场的情况需要进一步改善，美联储在降息前需要更多证据。房地产市场何时降温仍不明朗，供需关系反转可能是关键，但短期内难以实现，因此降息仍有难度。